Высокочастотный трейдинг — одна из разновидностей торговли, набравшая популярность за последние 10 лет. Кроме того, принесшая на рынок стабильную волатильность, минимизировавшая издержки биржевых спекулянтов. О самом понятии, истории его формирования, работе и роли поговорим дальше.
Немного истории
Высокочастотный трейдинг – система, которая формировалась и развивалась довольно долгое время. Она зародилась в 70-80 г.г. Если подробнее, то процедура была такой:
- Сотрудники брокера с помощью телефонной связи продавали ценные бумаги клиентам.
- Когда клиент готов был купить активы, нужно было только заявить об этом по телефону. Гвалт, который обычно царил на реально бирже очень часто мешал правильно расслышать клиента. Именно это и вызывало большое количество неприятных ситуаций. Неточность выполнения ставок и большие убытки, понесенные клиентом, стали основными причинами модернизации технологий для трейдинга.
- Серьезный брокер мог лично выполнить приказ, либо собирать большой пакет заявок, вступающих в сделку по равной цене. В данном случае тоже присутствовала серьезная проблема, поскольку для розничных клиентов цены исполнения заявки в любом случае отличались от аналогичного параметра крупных торговцев не в лучшую сторону.
- Только спустя какое-то время ордера обрабатывались, и на этой стадии как раз менеджеры и высчитывали комиссионные брокера. Для этого проводили определенные манипуляции, которые влекли за собой дополнительные траты для клиентов.
- Наконец, брокер уведомлял заказчика о том, что сделка открыта, и забирал свою плату за работу.
Сегодня данная сложная и непонятна схема работы сократилась во много раз, особенно по времени:
- клиент сам анализирует рынок;
- отправляет ордер на BUY/SELL посредством электронной системы;
- ордер мгновенно попадает на рынок и принимается к исполнению на биржевой площадке;
- сделка подтверждается;
- брокер взимает комиссию за посредничество.
Итог ручной обработки ордеров:
- минимальный рыночный оборот;
- вероятность появления непредвиденных неприятностей, к которым приводят простые ошибки людей.
Эти и другие проблемы легли в основу необходимости разработки инновационных систем, повысивших уровень технологичности операций биржевого трейдинга.
Кроме того, раньше трейдеры могли рассчитывать исключительно на собственные знания и интуицию при определении движения активов. Сегодня для этого существует огромное количество специальных инструментов технического анализа, которые доступны любому желающему влиться в среду трейдинга.
С чего все началось?
В 1989 году математиков С. Своносоном и статистом Д. Хоуксом была организована фирма Automated Trading Desk. Именно эти ученые и были пионерами программирования торговых алгоритмов. Двигала ими идея того, что существует возможность получать прибыль от торговли на финансовых рынках, применяя специально разработанные торговые формулы, разработанные экономистом Д. Уиткомбом.
По рассказам самих ученых, на спутниковую антенну поступал сигнал об обновлении стоимостных показателей котировок, и по данному показателю можно было вычислять дальнейшее перемещение цены в промежутке от половины до 1 минуты. Причем, система была настроена таким образом, что самостоятельно вступала в сделки – покупала и продавала активы.
Название она получила BORG, и результатом ее деятельности была возможность получать сведения не только о том, кто предлагает активы по довольно выгодной цене, но и сама сделка выполнялась в очень быстро. В то время это был невероятный шаг вперед.
В среднем, выручка с 1 акции не превышала 1 цена, однако обороты компаний были миллионными, а к 2006 году система уже торговала около восьмисот миллионов ценных бумаг в сутки, что составило более 9% всего рынка в Штатах.
HFT: что это?
Высокочастотная торговля или HFT – одна из разновидностей алгоритмического трейдинга, включающая обширный спектр опций. Она остается достаточно закрытым сегментом.
Нужно заметить, что со сменой модели работы биржи, появляются новые законы и правила, а конкуренты мгновенно запускают новые системы обработки данных, еще более высокоскоростные и производительные. Время, ушедшее на разработку идей, стратегий и алгоритмом, а также вложенные в это деньги, могут стать пустой тратой.
Очень часто слышны выкрики о том, что HF-трейдеры только вредят системе, нарушая ее стабильную работу, внося в процессы неразбериху. И это действительно справедливо для некоторых мошенников, которые пользуются электронными торгами. Однако HFT далеко от понятия и принципов электронной торговли. Для четкого понимания высокочастотного трейдинга, необходимо разобраться в некоторых аспектах рыночной деятельности.
Алгоритмический или системный трейдинг – это способ извлечения прибыли путем торговли на бирже посредством алгоритмических систем, настроенных путем применения математических моделей. Однако в данном случае не все действия можно отнести к высокочастотному трейдингу.
В 2011 году были определены основные признаки HFT:
- система автоматическим проводит любые запрограммированные манипуляции с ордерами за промежуток времени, равный миллисекундам;
- для работы применяется ПО или алгоритмы автоматизированных процессов, в которых предусмотрено автоматическое исполнение сделок, без вмешательства человека;
- применяются системы колокции, прямого выхода на рынок или специального канала транспортировки сведений, необходимые для минимизации задержки сети;
- масштабный оборот портфеля ЦБ или огромный процент выставленных заявок в соотношении с количеством завершенных сделок;
- размещение огромного количества ордеров, которые завершаются мгновенно;
- торговые позиции открываются только в течение дневной сессии, не переносятся на следующий день.
Важное отличие классического трейдинга от HFT заключается в том, что последний торгует в десятки раз быстрее и обычно временной промежуток владения инвестпортфелем бывает минимальным. Данные нюансы вполне способны свести к минимуму риск потери депозита в результате неожиданно возникшей волатильности или зависшей по разным причинам сделки.
Как эволюционирует трейдинг?
Противники HFT – пользователи, придерживающиеся позиций классической торговли. Сторонники теханализа, они привыкли выискивать на графиках регулярно возникающие паттерны, свидетельствующие о цикличности процессов.
Современные аналитики теханализа позиционируют цены, соотнося их с текущей ситуацией на рынке или условиями, которые он диктует.
Теханализ был на волне популярности, когда инновационные технологии только набирали обороты и развивались. Сложность стратегий прошлых лет была ниже.
Сегодня индикаторы и методики теханализа — база для формирования высокочастотных методик.
Фундаментальный анализ стал популярен в начале прошлого столетия. В те времена трейдеры получили больше доступа к мировым источникам информации, и стали замечать, что прогнозируемые денежные потоки оказывают непосредственное влияние на последующие уровни максимумов и минимумов цен.
Не исключение и рынок Форекс. Здесь аналитики тоже привыкли строить свои выводы на основе макроэкономических данных: уровня инфляции, торговые балансы стран, процентные ставки банков и т.д. Многие из этих показателей тоже заложены в основу при формировании HFT. К примеру, тот факт, что дата и время выхода новостей всегда известны заранее, играет на руку большинству трейдеров.
Как обстоят дела с HFT сегодня?
В период с 2009 по 2012 г.г. объемы высокочастотного трейдинга выросли значительно снизились, практически в 5 раз. Если до этого они составляли 5 млрд USD, то сегодня этот показатель всего 1,25 млрд. В 2016 году, когда на рынке были зафиксированы большие потери ликвидности, огромное количество HFT совсем отошли от дел.
Для того, чтобы система работала в полную силу и с максимальной отдачей, необходимы отлично сгенерированные сигналы, четко выстроенные алгоритмы, оптимизирующие выполнение сделок, алгоритмы риск- и мани-менеджмента и т.д. Эти устройства полностью способны заменить трейдера и все его расчеты, манипуляции, вплоть до получения прибыли.
Сегодня далеко не каждый рынок оптимизирован под высокочастотную торговлю. Учитывая исследования Aite Group, на рынках активов максимальный процент алгоритмических систем создают половину оборота, на фьючерсном – 40%, на форекс данный показатель очень незначительный.
Трейдинг с применением алгоритмов, значительно превосходит работу человека по скорости реакции, правильности нахождения точек входа в рынок, классическим показателям прибыльности и другим факторам.
Известное изыскание Credit Suisse позиционирует реальную роль HFT в рыночной экосистеме, как элемент, изменивший истинное положение дел. По мнению экспертов компании, объемы торговых операций, проводящихся посредством доверительного управления и инвесторов практически не поменялись за прошедшие десятилетия. Этот показатель в среднем составляет около 4 млрд бумаг в день.
Однако совокупный показатель для бирж Штатов в период кризиса 2008 года повысился вдвое. Этот факт связывают с массовым внедрением систем HFT, позволяющих наладить взаимодействие между людьми, торгующими на рынке и снизить время ожидания согласия на открытие ордера.
Становление HFT сильно повлияло на спреды, размеры которых значительно уменьшились в последнее время. Здесь немного неточно, поскольку крупные корпорации снизили этот показатель, а средние – напротив, повысили. Это свидетельствует о том, что высокочастотный трейдинг в основном интересуется бумагами крупных компаний.
Высокая волатильность активов разных предприятий в последнее время заметна на рынке в любое время суток, то есть в часы работы разных торговых сессий. В момент их открытия наблюдается всплеск активности, причем резче всего меняется стоимостной показатель бумаг не самых крупных предприятий.
Для активов, пользующихся на бирже максимальным спросом, в большинств случаев наблюдается серьезное колебание цен. Эти явления тоже напрямую связаны с HFT.
Обычно стратегии нацелены на получение профита даже от рынка с невысокой потенциальной эффективностью. В крупных ценовых движениях они не принимают участие. В том числе это стимулирует снижение колебательного движения цены любого актива, с которым высокочастотники работают довольно часто.
Разновидности HFT
Маркет-мейкинг
Методика завязана на провокации. То есть, помогает повышать конкуренцию между акционерами и трейдерами путем минимизации спреда в любом активе. То есть, выставлением заявок с обеих сторон цены спреда. Для такой методики самыми лакомыми кусочками считается освоение новых сегментов, и в данном случае важную роль играет размер спреда. Чем он больше, тем выше прибыль у игроков будет в конечном счете.
Ликвидность актива растет, спред сужается, привлекая все новых игроков. Для HFT-торговли прибыль гарантирована от разницы цены спроса и предложения. Именно тут и зарабатываются капиталы. Очень часто торговец получает бонусные деньги от интернет-площадок, на которых стимулирует повышение ликвидности.
Фронтраннинг
Основа системы – скорость открытия ордеров при выявлении максимально выгодной позиции. Алгоритм работает в 2 периодах. Первый – это проверка соответствия всех условий заключения сделки перед вступлением в нее. Второй – работа уже внутри открытой заявки.
Изначально алгоритм анализирует все цены спроса, которые выше заданного условия. Если система находит нужный объем, то робот выставляет заявку на шаг выше данного ордера. Если ордер отменяется заявка, выставленная системой, удаляется, и алгоритм продолжает мониторить рынок.
Когда наблюдается перемещение объема, робот перемещается вслед за ним, маневрируя, чтобы всегда стоять на пункт впереди. Расчет в данном плане направлен на то, что перед тем, как крупный ордер будет полностью отработан, цена еще не раз отпрыгнет от заданного показателя.
Момент зажигания
Данная методика используется торговцами для еще одной провокации. В этом случае вся деятельность игроков направлена на моментальное совершение операций. В момент, когда идет сильный импульс, разница между ордерами на покупку и продажу быстро растет, и это является отличными условиями для получения прибыли.
К примеру, цена на покупку около 100 долларов, на продажу – 100,01 доллар. После чего показатель меняется на 99 долларов, и на продажу становится уже 100 долларов за акцию. В данном случае стоимость продажи становится прошлой ценой покупки, а выполнение последних ордеров на покупку по 100 долларов позволяет трейдеру продать свои акции по этой цене.
Арбитражи: статистический и задержек
Максимально нейтральная система, приносящая доход от любой ситуации отсутствия паритета на рынке. Стратегия базируется на нахождении несоответствий на рынке, которые появляются в результате выхода новостей, оказывающих непосредственное влияние на рыночные условия. Алгоритм контролирует цены и объемы торговых опций перед выходом на рынок максимально значимых событий.
По этой информации трейдер еще задолго до выхода информации в открытый доступ может определить наличие направленного движения и заключить сделку в нужном направлении.
При арбитраже задержек доход получается за счет раннего получения данных о финансовых инструментах. Для получения временной форы, игрок располагает алгоритмы собственной системы максимально близко к серверу биржи, в идеале, в том же помещении.